经济参考报：如何看待2026年下半年宏观经济走势？正规在线股票期货配资网
汪毅：分化是当前经济的核心特征，是结构性修复的必经阶段。当前K型分化体现在两个层面：一是生产强于需求，经济运行节奏更像“生产和价格先修复，居民和企业预期后修复”。二是上游强于下游，上下游“剪刀差”扩大，意味着中下游制造、消费品企业利润率承压，而上游能源、原材料、化工、有色企业受益。
展望下半年，分化格局预计不会突然逆转，但有望边际收敛。积极因素包括：AI产业周期持续上行带动科技制造和出口；政策围绕“扩内需”和“反内卷”持续发力；一线城市地产已现企稳信号，财富效应有望传导；“十五五”开局年改革预期强化。底部支撑方面，全年目标约束下财政和货币“双宽松”基调不变，“保交付”政策托底地产风险底部。
我们的总体判断是下半年名义GDP增长有望温和改善，体现为“量升价稳”。
经济参考报：哪些是重要影响因素？
汪毅：从正向因素看，下半年有三条主要支撑线索。全球AI投资进入上行周期，国内AI算力、半导体、光模块等产业链订单和业绩可见度持续提升，构成工业生产与出口的强支撑；财政端三季度有望加快专项债发行、扩大有效投资，货币宽松也将继续向实体传导，政策乘数的落地是内需修复的关键催化剂；此外，出口韧性叠加人民币国际化进程提速，人民币走强的趋势有助于稳定外资信心，并对冲进口成本压力。
经济参考报：A股下半年行情将如何演变？要注意哪些风险因素？
汪毅：我们认为往后看A股将会从“估值扩张驱动的结构行情”转向“业绩验证驱动的分化行情”，波动加大但主线不变。
上半年科技主导的极致结构行情已完成从“估值修复”到“产业趋势验证”的跨越——申万通信设备累计涨幅约79.99%，电子约51.29%。进入下半年，市场或将从“题材外推”模式切换到“半年报验证”模式，分化加剧：有业绩兑现的硬科技或将继续跑赢；依靠想象空间的软科技或持续承压；AI应用商业化方向弹性大但分歧也大，需要等待半年报验证。
中长期来看，市场核心驱动力正从分母端（估值扩张）切换到分子端（盈利改善），A股非金融企业盈利修复趋势明确；居民“存款搬家”持续演绎，中长期资金加速入市，外资在连续四年净流出后已转为边际净流入；美元资产安全性下降推动全球资金再平衡，中国权益资产吸引力持续提升。
首要一个值得注意的风险在于需要关注科技板块交易拥挤。海外方面的影响主要在于美联储加息预期扰动。美国5月CPI同比上涨4.2%，通胀黏性居高不下，若美联储再度加息，将对A股高估值成长股形成压制。
经济参考报：上半年贵金属大跌、股市波动较大，下半年应如何进行资产配置？
汪毅：权益资产（A股+港股）作为核心配置，但需精选结构。A股中重点配置有订单、有利润、有业绩兑现的硬科技（AI算力基础设施、半导体国产替代），同时可保留部分高股息防御性标的（红利板块、工业、金融）平滑波动；港股可考虑配置低估值的中国科技出海龙头和高股息中资资产，兼顾汇率升值收益。
债券端建议保持谨慎。国内宽松取向尚未逆转，若内需修复不及预期仍有降准降息空间，利率债仍有配置价值；但要警惕美联储加息预期升温时中美利差倒挂深化带来的压力。
黄金/白银短期可观察再入场时机。地缘风险和通胀超预期是触发器，不宜当前阶段重仓追涨，可作为组合对冲工具小仓位保留。
另外，积极拥抱长期资金的配置逻辑也比较重要。险资、养老金、社保基金正加速入市，这些力量决定A股大盘底部韧性和可持续性，个人投资者宜借道指数化产品参与，而非单纯博弈短期行情。
经济参考报：下半年A股哪些细分板块值得关注？
汪毅：基于当前产业趋势，下半年三条主线值得关注：第一，AI算力基础设施，确定性较高。AI资本开支从美股巨头溢出，全球“供给短缺——提价能力——订单可见度”链条仍在。重点关注AI服务器、核心算力芯片（GPU/ASIC）、光模块、存储器、网络设备、数据中心电源和散热。第二，半导体链条。政策持续支持“卡脖子”领域科技自立自强，半导体库存周期已见底，国产算力和存储业绩释放加速。第三，AI应用商业化，弹性最大但分歧也大。半年报验证阶段，商业模式已闭环、有真实收入的AI应用公司值得关注；纯靠想象空间的软件与内容链不宜追高。
防御性补充配置：出海方向可关注中国制造业全球竞争力提升正规在线股票期货配资网，海外业务收入占比持续扩大的制造龙头（电动车、家电、机械、跨境电商）；高股息方向可关注盈利稳定、估值压力低、现金流较强的部分工业、金融、公用事业，在市场波动加大时提供组合稳定性。
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